Ramsay Health Care menjadi target PE karena KKR & Co mengarah ke penawaran indikatif $20b

Mantan bos Chris Rex menjalankan Ramsay saat itu, setelah mengambil kendali dari putra Ramsay yang hilang, Pat Grier. Di bawah Mr Grier, pendapatan Ramsay membengkak dari $ 193 juta pada pencatatan kembali pada tahun 1997 menjadi hampir $ 3 miliar ketika ia pensiun sebagai kepala eksekutif pertengahan 2008.

Ramsay sepertinya tidak pernah salah langkah. Mr Rex mengikutinya, memperluas merek Ramsay ke luar negeri, setelah menyadari bahwa potensi akuisisi domestik terbatas.

Mr Rex menandai pensiunnya pada tahun 2017, sambil memberikan peningkatan ke panduan setahun penuh. Di bawah masa jabatan Mr Rex, nilai pasar perusahaan telah tumbuh dari $1,8 miliar menjadi hampir $14,5 miliar.

Ketika kepala eksekutif saat ini Craig McNally mengambil alih, dia adalah salah satu eksekutif senior yang paling lama menjabat di Ramsay, setelah memulai dengan perusahaan pada tahun 1988.

Terlepas dari pengalamannya yang signifikan, Mr McNally sudah berjuang melawan konsumen yang kehilangan jaminan kesehatan swasta dan menghadapi kenaikan biaya sendiri.

Era keemasan reformasi kesehatan swasta di bawah perdana menteri John Howard, yang mendukung pemain swasta dengan menerapkan langkah-langkah seperti Medicare Levy Surcharge, akan segera berakhir.

Ramsay mengerahkan miliaran dalam investasi modal dalam pengembangan brownfield di Australia. Akuisisi secara global menjadi lebih sulit bagi Ramsay dengan platform Asia yang direncanakan – perusahaan patungan di Malaysia – sekarang dijual. Itu juga kalah dalam membeli Spire Healthcare yang berbasis di Inggris tahun lalu.

Ini semua dilapisi dengan COVID-19 yang bergulir melalui operasinya di seluruh dunia, yang secara signifikan berdampak pada Ramsay dengan berbagai larangan operasi elektif dan rumah sakit yang dikomandoi oleh pemerintah.

Investor menjadi frustrasi dengan kinerja harga saham yang rendah, yang mencapai level tertinggi lebih dari $83,66 pada tahun 2016 tetapi pada hari Senin ditutup pada $64,39. Penawaran indikatif dari KKR adalah $88 per saham.

Manajer portofolio Milford Asst Management Jason Kururangi mengharapkan investor mendukung diskusi dengan KKR mengingat sekilas sepertinya harga yang wajar.

“Ada kurangnya arahan yang jelas dari perusahaan, dengan pesan yang beragam tentang di mana mereka akan melihat untuk tumbuh, dan apa yang akan mereka investasikan dan di mana mereka akan melakukan M.&A,” katanya.

“Juga terlihat semakin jelas bahwa akan sulit bagi pemegang saham untuk mewujudkan nilai semacam ini di pasar publik di bawah strategi saat ini.

“Ini adalah bisnis kompleks yang beroperasi di sejumlah pasar, yang bisa dibilang telah mendorongnya untuk berdagang dengan harga diskon sesuai dengan nilai wajar bisnis Australia nantinya,” kata Kururangi.

“Di bawah kepemilikan ekuitas swasta ada peluang untuk memfokuskan bisnis inti dan mewujudkan nilai di seluruh portofolio. Mengingat cakrawala waktu yang lebih lama, ada banyak ruang untuk pengoptimalan dan fokus pada pengembalian pemegang saham sambil mendapat manfaat dari prospek operasi yang membaik untuk volume.

“Saya tidak akan mengesampingkan penawaran lebih lanjut atau penawar lain yang memasuki keributan.”

Paul Ramsay Foundation adalah pemegang saham terbesar perusahaan sebesar 18,8 persen, dan mendukung KKR dan mitranya untuk melakukan uji tuntas. Yayasan tersebut menjual saham senilai $1,3 miliar pada 2019, meninggalkan kepemilikannya di Ramsay senilai sekitar $4 miliar. Yayasan mengindikasikan jika kesepakatan itu berhasil, pihaknya akan menggulung sebagian kepemilikannya ke dalam usaha baru.

Paul Ramsay mendirikan klinik psikiatri swasta di Sydney pada tahun 1964, yang kemudian menjadi Ramsay Health Care, yang tumbuh dengan memiliki 72 rumah sakit swasta dan unit bedah harian di Australia.

Pada tahun 1997, Ramsay muncul di Bursa Efek Australia, dan sekarang menjadi salah satu operator rumah sakit swasta terbesar di dunia, dengan 460 fasilitas di 10 negara. Ini mempekerjakan lebih dari 80.000 staf dan merawat lebih dari delapan juta pasien setiap tahun.

Mereka yang bekerja dengan dan mengenal Ramsay mengatakan bahwa dia adalah orang yang pragmatis, dan akan mempertimbangkan proposal KKR dengan pikiran terbuka.

Leave a Comment